Jetzt einsteigen? Wasserstoff – Die Analyse: Nel und Plug Power abverkauft, Rebound bei dynaCERT!

Nel ASA und Plug Power – Sind die Kurse schon tief genug?

Nach Kursverlusten zwischen 70 und 90 % fragen sich Investoren, wann das Ende der Fahnenstange erreicht worden ist. Immer tiefer und tiefer rutschen die Kurse der H2-Protagonisten seit Jahresbeginn. Nel ASA und Plug Power haben zwar gut gefüllte Auftragsbücher, dennoch schafft man es mit diesen Voluminas nicht, die operative Pluszone zu erreichen. Was klar fehlt, sind eine ganze Reihe von öffentlichen Aufträgen aus den Klimaschutzfonds, denn Private investieren mangels Rendite und Wettbewerbsfähigkeit nur sehr selektiv in diese Technologie.

Fundamental ist die 1,2 Mrd. EUR schwere Nel ASA-Aktie immer noch mit dem 6-fachen der geschätzten Umsätze in 2024e bewertet. Mittlerweile verschiebt sich der operative Breakeven sogar in das Jahr 2028. Das ist für die Anleger-Community ein kaum überschaubarer Zeitraum, denn Investments müssen einen jährlichen Return aufweisen, um in eine mittelfristige Anlagestrategie zu passen. 23 Analysten auf Refinitiv Eikon stehen der Nel-Aktie trotz der ambitionierten Bewertung positiv gegenüber und votieren mit Kauf und 12-Monats Kursziel von 0,87 EUR. Dieser Wert passt u. E. nur in ein spekulatives Trader-Portfolio.

Etwas besser stellt sich die fundamentale Situation bei Plug Power dar. Nach mehreren Gewinnwarnungen und einem sehr enttäuschenden Q3 brach die Aktie um weitere 40 % ein. Auf 3-Jahressicht hat der Wert nun 85 % eingebüßt. Hier gibt es wohl so gut wie keinen Investor mehr, der noch über Kursgewinne verfügt. Nehmen wir auch das Jahr 2024e als Referenz, so beträgt das geschätzte Kurs-Umsatz-Verhältnis ca. 1,5 und die Gewinnschwelle soll laut Experten im Jahr 2026 erreichbar sein. Hoffentlich entstammt diese Prognose nicht den Visionen des CEO Andy Marsh, der seine Anhänger bereits mehrfach mit übertrieben positiven Erwartungen verprellt hatte. Die Analysten auf Refinitiv Eikon liegen seit 3 Jahren falsch und sehen auch heute noch rund 300 % Potenzial. Momentum-Trader können ihr Glück immer wieder probieren, sonst Vorsicht an der Bahnsteigkante!

dynaCERT – Viele Projekte und die Zertifizierung im Blick

Ein Vertreter der angewandten Wasserstoff-Technologie ist das kanadische Unternehmen dynaCERT. Zusammen mit seinem Partner Cipher Neutron konnte man seit Sommer 2023 einige neue Aufträge an Land ziehen. So geht es zum Beispiel um die Herstellung von Anionen-Elektrolyseuren für die Produktion von grünem Stahl. dynaCERT selbst liefert derzeit eine große Menge seiner HydraGEN™-Lösungen an internationale Transport- und Bergbaubetriebe aus. Durch die damit verbundenen Treibstoffeinsparungen bessern diese Betriebe ihre Klimabilanz auf.

Nun wird bekannt, dass dynaCERT mit seinem Partner Cipher Neutron die erste Bestellung für den Ankauf seiner einzigartigen Elektrolysetechnologie auf Basis von Anionen-Tauscher-Membranen (AEM) erhalten hat. Mit den AEM-Elektrolyseuren für die Erzeugung von grünem Wasserstoff und der Technologie der reversiblen Brennstoffzelle ist die Herstellung von Wasserstoff ohne den Einsatz von Platingruppenmetallen (PGMs) wie Platin, Iridium und Ruthenium möglich. Dieser Umstand macht die AEM-Elektrolyseure von Cipher Neutron zu einer der nachhaltigsten Lösungen, die derzeit kommerziell zur Herstellung von großen Mengen an grünem Wasserstoff verfügbar ist. Die Technologie der reversiblen Brennstoffzellen ermöglicht einen Betrieb in beiden Richtungen zur Herstellung von Strom aus Wasserstoff und auch von Wasserstoff aus Wasser. Die reversiblen Brennstoffzellen sind eine attraktive Alternativlösung zu herkömmlichen Speichermedien wie Batterien, da das häufige Aufladen entfällt und der langfristige Wartungsaufwand reduziert wird.

Auch die Firma FuelPositive hat sich für die AEM Green Hydrogen Electrolyseur-Technologie von Cipher Neutron entschieden. Nach einem erfolgreichen Testlauf und Benchmarking werden die Anlagen zur Herstellung von grünem Ammoniak in den kommerziellen Systemen der Firma eingesetzt. FuelPositive plant die Herstellung von dreißig sogenannten FP300-Systemen in den nächsten 12 bis 18 Monaten. Der Einbau von Cipher Neutrons Elektrolyseuren in diese Systeme würde einer kommerziellen Nutzung von AEM-Elektrolyse-Stacks mit einer Leistungsaufnahme von 4,5 MW entsprechen. Wie man erkennt, kommt dem Grünem Ammoniak wegen seiner vielen Anwendungsfeldern eine tragende Rolle in der Wasserstoffwirtschaft zu. Eine Spezialanwendung, die stationär großen Sinn macht.

Die Aktie von dynaCERT pendelt derzeit zwischen 0,14 und 0,17 CAD. Aktuell warten Anleger noch auf die Zertifizierung durch VERRA. Das Management geht davon aus, dass die Prüfung für die Zertifikatsvergabe zum Jahreswechsel abgeschlossen sein sollte. Für die Fülle an Lösungen ist die aktuelle Kapitalisierung von 55 Mio. CAD erstaunlich niedrig. Das könnte sich blitzschnell ändern!

CEO Jim Payne wird am 5. Dezember 2023 im Rahmen des 9. International Investment Forum um 16:30 CET über die neuesten Fortschritte bei dynaCERT berichten und für Fragen zur Verfügung stehen. Hier geht es zur Anmeldung.

Daimler Truck – Über 1.000 km mit der Brennstoffzelle

1.047 km mit einer H2-Füllung, damit hat Daimler Truck erfolgreich demonstriert, dass die Wasserstoff-Brennstoffzellentechnologie eine passende Lösung für die Dekarbonisierung des flexiblen Langstrecken-Straßentransports sein kann. Ein für den öffentlichen Straßenverkehr zugelassener Prototyp des „Mercedes-Benz GenH2 Truck“ lieferte dieses Ergebnis zwischen Wörth am Rhein und Berlin. Der LKW absolvierte die Fahrt voll beladen und mit einem zulässigen Gesamtgewicht von 40 t unter realen Bedingungen, ohne während der Fahrt CO2 auszustoßen.
Damit ist ein Meilenstein zur Transformation und Dekarbonisierung des Verkehrssektors erreicht. Daimler kommt mit der Serienreife gut voran, mahnt aber in Berlin gleichzeitig die Verfügbarkeit einer grünen Energie-Infrastruktur mit wettbewerbsfähigen Kosten an. Die Aufträge sind zwar jüngst von Minister Habeck formuliert worden, doch sie hängen an der Liquidität des Transformationsfonds, den das Bundesverfassungsgericht mit seinem Unzulässigkeitsurteil jüngst in die Schranken wies.

Bei der Entwicklung wasserstoffbasierter Antriebe bevorzugt Daimler Truck auf lange Sicht den flüssigen Wasserstoff, der eine deutlich höhere Energiedichte aufweist. Aktuell verfolgt Daimler Truck eine konsequente Doppelstrategie mit wasserstoff- und batteriebetriebenen Fahrzeugen. Momentan verkauft die Stuttgarter Technologieschmiede noch zu über 95 % dieselbetriebene Fahrzeuge. Die Daimer Truck-Aktie ist aktuell besonders interessant, denn die Schätzungen für 2024e weisen ein KGV von 7,3 und eine Dividendenrendite von knapp 6 % aus. Die 21 Analysten auf der Plattform Refinitiv Eikon sind durchweg positiv und formulieren ein 12-Monats-Kursziel von 42,30 EUR – stolze 45 % über dem aktuellen Preis von 29,35 EUR. Nach der jüngsten Korrektur sieht der Chart jetzt besonders verheißungsvoll aus.

Der Wasserstoff-Sektor hat nach dem Ausverkauf im Sommer noch eine zweite Abverkaufswelle hinter sich bringen müssen. Mittlerweile liegen die Protagonisten der Branche mit mehr als 50 % im Abseits. Analytisch kehrt nun langsam die Normalität zurück. Abseits hoher Bewertungen zeigt die kanadische dynaCERT mit ihren Speziallösungen deutlich steigende Umsätze und erwartet nun kurzfristig die Zertifizierung für den Einstieg in den Handel mit Emissionszertifikaten.